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作者

清晖

编辑

汤包子

随着百度AI大会的一声炮响，A股的无人驾驶概念股大涨。

平时看惯财报的风云君（ID：mvlgnd）也想入乡随俗一回，找个概念股投机一下，浏览概念股名单，一张熟悉的面孔赫然映入眼帘—金固股份（.SZ）——哇哦，原来它也是无人驾驶概念股（它参股了某家跟无人驾驶有关的公司）。

金固股份之所以给风云君留下印象，显然不是因为“无人驾驶”。我们曾经对金固股份做过深度的研究，研究完的结论是……，唉，你们自己看吧：年度10倍牛股沉浮录：资本大玩家的群口相声，牛市后的一地鸡毛。

今年6月，有媒体爆出金固股份子公司旗下汽车后品牌“汽车超人裁了26个城市据点，总共-人，这几乎是公司员工总数的50%。”裁员规模如此之大，让风云君虎躯一震菊花一紧，毕竟就在去年8月，几经波折之后，证监会才通过了金固股份27亿元的定增计划。

我们的读者粉丝发来的信息。

这厢金固股份的定增资金刚刚到账，那厢就吹响了裁员的号角。你定增总不该是为了裁员吧？有钱了应该根据定增方案，为股东和定增对象创造更多更好的效益啊？难道您是原来的人都是冗员？还是说剩下的这些人，足以干完裁员之前的所有员工的活？

于是看热闹不嫌事大、看出殡不怕殡大的风云君（ID：mvlgnd）赶紧把年报翻出来，想一探究竟，在这位当年像说相声一般就把自己股价吹翻了10倍的金固股份身上，到底发生了什么。

金固过山车

根据金固股份年年报，金固股份年全年营收上升49%，但是全年净利润却扭赢为亏，暴跌近%，如下表所示：

看到如此“亮眼”的财务数据，尤其是营业收入与净利润的“完美匹配”，感到困惑的不仅只有你我这样看热闹不嫌事大的吃瓜群众，就连经验丰富又严肃认真的监管机构也对此表示不解，于是发出了一封问询函抛向了金固股份，而首当其中的问题就是，为何营收上升的同时，净利润却大幅下滑。

金固股份表示，一切的亏损都是从那本英语书开始的，偶，不是，是从特维轮网络开始的。

上面的图表还需要好好地品品，从上表可知，虽然金固股份合并营收增长7.5亿元，同比增长49%，但是其中5.5亿的增长来自越投越亏的特维轮网络（汽车超人是其旗下品牌，该业务毛利率只有1%——1%的毛利率，确实牛，估计马云爸爸会很生气，你们来买的余额宝好不好？！）。

在此风云君也向金固股份的勇气致敬：只要营收涨得好，哪管利润要不要。

对于如此低的毛利率，金固股份表示，一切都是为了市场份额所致：保持较低的产品毛利率水平，是公司在业务发展初期主动采取有针对性的营销策略的结果。

公司的营销策略收到了良好效果，年公司汽车后市场业务（包括特维轮网络科技（杭州）有限公司、杭州金特维轮汽车配件有限公司）收入89,.92万元，同比增长.74%，并将持续保持快速增长。

年为了促进业务的增长，公司主动维持较低产品销售价格，产品毛利率较低。

在这个低毛利的战略下金固股份又花了2.8亿的营销费用主要用于汽车超人项目的业务推广，“据说”也取得了相应的成果。金固股份表示：

根据Analysys易观智库旗下的“易观千帆”（易观千帆是基于海量移动互联网用户行为数据进行挖掘的大数据产品，旨在分析各类APP的运营情况）统计，年12月“汽车超人App”活跃用户数约.5万。

好嘛，看来营销的效果不错。

且慢！先不说据业内人士反映，这些APP流量统计网站未必靠谱，不同网站之间因为统计口径或者其他因素导致数据并不一致，其次就算按照金固股份提供的易观千帆这个网站，到风云君写稿时（年7月17日），时隔半年之后，汽车超人APP活跃人数也下降到.77万了。

看来最近特维轮遇到了些困难嘛，要不干嘛裁员50%呢！

汽车超人作为一款汽车后市场O2O产品，研发方面的投入是必不可少的，但是这又给金固股份出了个难题，你说一款产品本身就亏钱，你还得不断的增加费用，那让视利润如生命的上市公司怎么想？

于是费用资本化的大计就诞生了：

公司年研发费用1.1个亿，其中资本化净额万，同比增长近%，不可谓不惊人。金固股份的解释是：年12月“订单中心系统”及“WMS仓储物流系统”开发成功并上线运营，公司将归集的开发支出确认为无形资产。

在这里嘛，不由得不让风云君对金固有些担心，连续两年资本化了这么多软件产品（年研发资本化占比超60%），今年金固股份又能资本化些什么东西呢？当然，随着前期资本化产品的摊销费用开始入账，金固股份只有不断增加资本化的金额才能够不卯吃寅粮，不被前期的未入表的费用绊住手脚。

实际上嘛，年金固股份也不算顺利，根据一季报，年第一季度，金固股份实现营业收入6.5亿（与年第一季度4.5亿大幅提升），同比增长44%。与营业收入不断上涨的伴随着的是继续亏损，年1季度实现净利润-万元，同比年1季度万的亏损额，亏损幅度有所增大。

看来金固股份扭亏为盈之路可谓任重道远。

截图自汽车超人







































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